PANORAMA ECONOMICO ARGENTINO
(Informe Nro. 19 - Junio de 2003)

DESAFIOS Y LINEAS DE ACCION DEL PROGRAMA ECONOMICO DEL NUEVO GOBIERNO

Superada la etapa m s aguda de la crisis, el nuevo gobierno recibe un cuadro económico y social mucho más descomprimido y ordenado que el escenario prevaleciente a inicios de 2002, aunque no debe perderse de vista que la emergencia social aún no se ha disipado.

En efecto, la economíca ya acumula cuatro trimestres consecutivos de crecimiento (m s del 4% de suba desde el piso alcanzado en el primer trimestre de 2002), la tasa de inflaci¡én crece a una tasa anual inferior a los dos d?gitos (luego de un incremento del 41% en 2002), aumenta la demanda de empleo, se recupera la oferta de depuésitos privados en el sistema (liberaci¡én del "corralito" y "corral¡én" mediante), las cuentas públicas (nacionales y provinciales) son superavitarias, el dólar se mantiene estable por debajo de los $3 y el Banco Central contin¡êa recomponiendo el stock de reservas (impidiendo una mayor apreciación del tipo de cambio). Todo ello bajo el amparo del cumplimiento de las metas fiscales y monetarias acordadas con el FMI en enero pasado (excepto algunas de car cter cualitativo). Pero no es menos cierto que los indicadores sociales, como el desempleo y la pobreza, siguen ubicándose en niveles inadmisibles (18% y 52%, respectivamente).

El objetivo económico del nuevo gobierno es entonces consolidar la estabilidad y lograr un crecimiento din mico y sostenido del Producto, único camino para resolver definitivamente la precariedad social que dejó la recesi¡én del período 1999-2002.

En lo inmediato, los principales desafíos del programa econ¡émico están centrados en la reestructuración de los pagos de la deuda pública en default, el saneamiento del sistema financiero, el equilibrio sustentable de las cuentas públicas (sin inflación y con margen para reiniciar los pagos de la deuda), la reforma fiscal (mejora de la administraci¡én tributaria y un nuevo régimen de coparticipación federal de impuestos), la solución de controversias contractuales con las concesionarias de servicios públicos y la firma de un acuerdo de más largo plazo con el FMI, sin subestimar la asistencia de la emergencia social imprescindible para la gobernabilidad y el téxito de cualquier programa económico.

Programa Económico
Balance de logros y desafíos

Sector: Moneda y Tipo de cambio
Objetivo: Estabilizar tipo de cambio
Logros: 10 meses de estabilidad, cumplimiento del programa monetario, persistente aumento de la demanda de pesos.
Avances: recomposición del stock de reservas, descenso progresivo de la tasa de internos, inicio de rescate de cuasi monedas.
Pendiente:liberalización total del mercado cambiario, adopción de una regla monetaria.

Sector: Precios
Objetivo: Establizar precios internos, evitar hiperinflación.
Logros: Bajo pass-through de la devaluaci¡én, precios internos estables.
Avances: ---
Pendiente: definici¡én de tarifas de servicios públicos.

Sector: Sistema Financiero
Objetivo: evitar quiebra masiva de bancos, normalizar funcionamiento del sistema.
Logros: Apertura total del "corralito", recuperaci¡én de depósito, reestructuraci¡én "controlada".
Avances: apertura parcial del "corralón".
Pendiente: normalizaci¡én definitiva del "corral¡én", solución a amparos, compensación por pesificaci¡én e indexación asimétrica, absorción de redescuentos, plan de saneamiento.

Sector: Fiscal
Objetivo: equilibrar cuentas públicas.
Logros: signficativo aumento de los ingresos tributarios, contención del gasto, resultado financiero consolidado positivo.
Avances:---
Pendiente: renegociación de la deuda con los acreedores, super vit fiscal estructural

Sector: Nivel de actividad
Objetivo: detener recesión y recuperar crecimiento
Logros: se retomó la fase de crecimiento.
Avances: mayor producción de sectores ligados a exportaciones y sustitución de importaciones, tibio repunte de la absorci¡én doméstica.
Pendiente: garantizar crecimiento sostenido, recomponer condiciones para inversión y consumo.

Sector: Social
Objetivo: atender la emergencia social.
Logros: plan Jefes y Jefas de Hogar
Avances: ampliaci¡én de la asistencia social, leve repunte del empleo.
Pendiente: reducir pobreza y desempleo estructural.

Sector: Organismos internacionales
Objetivo: recomposición de relaciones
Logros: firma del acuerdo con el FMI y reanudaci¡én del pago de servicios financieros a multilaterales.
Avances: cumplimiento de las metas monetarias y fiscales del primer trimestre de 2003, restan alcanzar las de orden cualitativo.
Pendiente: lograr acuerdo de largo plazo.

En esencia se trata de restablecer las condiciones esenciales de solvencia económica y seguridad jurídica necesarias para fomentar el retorno de la inversión (ya que sin ella no habr crecimiento sostenido, pues el aprovechamiento de la capacidad ociosa actual es una fuente limitada de expansión) y, a ella asociada, el crecimiento del empleo genuino, propiciando de esta manera una mejora en las expectativas de la población en torno a un mayor ingreso futuro que, en conjunto con una mayor oferta de crédito (previo saneamiento del sistema financiero), terminar alentando un incremento de las actividades ligadas al consumo.

De todos modos, dada su condici¡én de fuerte deudor, paralelamente al despegue del consumo el país necesita darle un mayor impulso a sus exportaciones y alcanzar un super vit en la balanza comercial, de manera tal que el ahorro (en divisas) generado de esta forma se destine a atender los pagos de la deuda externa.

LINEAS DE ACCION DEL NUEVO GOBIERNO

Con el objetivo de alcanzar un crecimiento constante y estable del nivel de actividad y del empleo, sin las bruscas oscilaciones de los últimos años (una "velocidad crucero" del 5% anual permitiría duplicar el nivel de riqueza cada 15 a¡èos), y de lograr una distribuci¡én m s equitativa del ingreso, las autoridades entrantes delinearon las pautas de su política econ¡émica:

. Desarrollo de la industria nacional, en base al desarrollo del mercado interno y una agresiva política exportadora (estrategia sustentada sobre una elevada paridad cambiaria y eliminaci¡én gradual de las retenciones).

. Reinserción de la Argentina en el mundo, reiniciando lo antes posible los pagos suspendidos de la deuda externa, conforme a la nueva capacidad de pago del país. Se mantendr n activas negociaciones con el FMI, consensuando políticas y celebrando nuevos acuerdos que permitan la renovaci¡én de vencimientos y el acceso a nuevas líneas de financiamiento del BID y el BM destinados a fortalecer los programas de asistencia social.

. Mercosur como plataforma de inserción internacional, ya que desde el bloque se fortifica la posici¡én negociadora y proyecci¡én comercial del país al mundo. Concretamente, se buscar participar activamente en el proceso de integraci¡én hemisférica, en las negociaciones de libre comercio con la UE y en la profundizaci¡én del incipiente proceso de integraci¡én con Asia Oriental, pero haciendo concesiones únicamente a cambio del acceso a mercados para los productos con potencial competitivo y de generaci¡én de empleo.

. Tipo de cambio flexible y política monetaria activa consistente con un objetivo inflacionario. Se recupera la soberanéa de emisi¡én monetaria del BCRA a través del rescate de cuasi monedas provinciales, se limitan los adelantos al Tesoro Nacional (poniendo un freno al financiamiento del Sector P¡êblico) y se reglamenta la asistencia al sistema financiero.

. Activo rol del Estado para atender la emergencia social (plan Jefes de Hogar, cobertura alimentaria, seguro de desempleo, ejecución de obra p¡êblica y subsidio al empleo privado).

. Mantener el equilibrio fiscal. El mayor gasto social tendr que contar con el financiamiento adecuado de manera tal de no descuidar el equilibrio presupuestario, teniendo en cuenta que la capacidad de endeudamiento del país es prácticamente nula y una gran emisi¡én monetaria podría poner en riesgo la estabilidad inflacionaria. Del mismo modo que, en aras de atender el nuevo flujo de servicios financieros que surja del acuerdo de reestructuración de la deuda pública, ser necesario realizar un esfuerzo fiscal en materia de super vit primario (superior a la actual meta de 2.5% para 2003) para poder cumplir con dichos compromisos, lo cual exige un prudente manejo del gasto p¡êblico, considerando que el incremento de la recaudación pasar a estar determinado esencialmente por la evolución del nivel de actividad (atr s habr n quedado entonces el efecto inflacionario y los ingresos provenientes de las retenciones).

. Dejar librado al mercado la tarea de la organizaci¡én econ¡émica, velando por la reinstauraci¡én de la seguridad jurídica y reforzando el rol de las autoridades de contralor p¡êblico, incluyendo a los entes reguladores.

PRIMERAS MEDIDAS

Con esta concepción de pol?tica econ¡émica las autoridades ya han diseóado un conjunto de medidas que apuntan, en esencia, a incentivar el consumo y las exportaciones, combatir la evasi¡én tributaria y sentar las bases para la reestructuración del sistema financiero. Se detallan a continuación:

* Se creó el Ministerio de Planificación Federal, Inversión Pública y Servicios, al cual se le asignó una partida de $ 9.000 millones para invertir en la realización de obras públicas ($ 3.000 millones surgen de reasignación de partidas del presupuesto, $ 1.500 millones corresponden a fondos fiduciarios y los restantes $ 4.500 millones son cubiertos con pr?stamos del BID).
* Se adelanta cinco meses el cronograma original de devolución del IVA a Pymes exportadoras a quienes el Estado adeuda hasta $ 500 mil por dicho concepto, teniendo previsto reintegrar en las pr¡éximas tres semanas la suma de $ 160 millones (quedan actualizadas el 72% de las devoluciones pendientes). Con esta medida se busca incrementar el capital de trabajo de las empresas exportadoras y así paliar el déficit de financiamiento existente.
* Se reasignaron partidas presupuestarias por $ 8 millones para la constituci¡én de seis juzgados antievasi¡én (tres en lo penal tributario, que tendr n como funci¡én la investigación y la ejecución de los delitos tributarios, y tres para ejecuciones fiscales, cuyo objetivo ser asegurar el cobro del Estado).
* Se acord¡é la construcción de 20 mil viviendas como parte de un plan de refuerzo de los planes FoNaVi, que son de libre disponibilidad de las provincias desde el primer pacto fiscal federal que se firm¡é en 1992. Por cada peso que la provincia invierte en el FoNaVi del recurso específico que recibe, el Estado Nacional le dar 30 centavos adicionales.
* Se creó la Unidad de Reestructuración del Sistema Financiero (URSF), compuesta por tres funcionarios del Ministerio de Economía y tres del Banco Central, con la misión de reordenar el sistema financiero, bancario y del mercado de cambios. Tendr facultades para definir c¡émo se tienen que reestructurar los bancos públicos y cu les serón los bancos privados que seguir n en carrera o ser n obligados a venderse o fusionarse con otro banco.
* Se extendió a 120 meses desde los 70 originales el plazo para cancelar la deuda que en concepto de redescuentos el sistema financiero mantiene con el Banco Central ($ 17.000 millones), otorgados entre mediados de 2001 y julio de 2002, pero sólo para entidades que a cambio se comprometan a realizar reformas estructurales (aún no definidas).

Por otra parte, existen otros aspectos en materia fiscal que aún no han sido normados pero cuyos puntos principales ya forman parte de la agenda de discusión de las autoridades competentes. Por un lado, se está analizando con las provincias - en el ámbito del Consejo Federal de Inversiones - un nuevo proyecto de coparticipación federal de impuestos que contempla la transferencia de una suma compuesta por un piso más un excedente calculado en base a par metros socioeconómicos vigentes en cada distrito (pobreza, salud y producci¡én), mientras que por otro lado se enviar al Congreso un proyecto de reforma impositiva centrada en la introducci¡én de cambios en la aplicaci¡én de Ganancias, el cual probablemente contemplar¨ªa la eliminación de la exención a las rentas financieras (que cuenta con el aval del Fondo).

Adicionalmente, se está tratando en el Senado el proyecto de modificaci¡én a la Carta Orgánica del Banco Central y la Ley de Entidades Financieras tendiente a facilitar el proceso de reestructuración bancaria y duplicar la capacidad del ente monetario rector para otorgar adelantos al Tesoro Nacional (equivalentes ahora al 20% de los ingresos corrientes que el Tesoro haya percibido en los últimos doce meses), siempre que el cupo original se haya utilizado para cubrir pagos a organismos multilaterales.